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海螺水泥四季度盈利回升明年将显低点-【新闻】

发布时间:2021-05-24 10:37:21 阅读: 来源:原液厂家

海螺水泥四季度盈利回升 明年将显低点

海螺水泥2005年三季度净利润1.19亿元,每股收益0.095元,盈利同比仍小幅下降,但环比增长38.6%,已表现出逐季度回升态势。三季度公司产品平均销售价格与二季度持平,单位生产成本环比下降3%,毛利率在二季度基础上提高了2.5个百分点。 宏观调控对城市房地产及城市建设水泥需求影响较大,但公司通过加大中小城镇、农村市场的开拓及出口缓解了产量增长的压力,2006年产销量超过6000万吨已成定局。 海螺水泥于9月下旬将水泥价格提高了5-6元/吨(3%),同时煤炭采购价格8月份下调约5%,四季度盈利将继续回升。但是国内煤炭价格在今年四季度至2006年上半年可能上涨并维持高位,公司明年一季度将出现盈利低点。 总体来看,水泥行业的供求状况处于逐步改善过程中,公司2006年盈利将恢复增长,但是煤炭价格的变动可能对明年一季度盈利产生不利影响。由于两地市场估值的差异,我们仍维持A股审慎推荐,H股中性的投资评级,对于长期投资者来说,公司已具有投资价值,而注重短期的投资者则可根据公司盈利的变化选择交易型机会。 三季度盈利环比增长 海螺水泥2005年三季度主营业务收入26.8亿元,同比增长30%,营业利润与去年同期持平,净利润1.19亿元,每股收益0.095元,同比下降9.4%。公司盈利同比仍小幅下降,但已表现出逐季度回升态势,三季度与二季度相比,公司主营业务收入和净利润分别环比增长1.5%和38.6%。 水泥行业受政府调控政策及产能增长的影响,仍处于调整过程中,但水泥需求和价格已逐渐平稳,三季度公司产品平均销售价格188元/吨,与二季度持平。 单位生产成本环比下降3%,降至143元/吨,主要来自于两方面的贡献:一方面煤炭采购价格8月份下调了5%,另一方面经历了去年以来的能源紧缺后,公司执行了严格的能源消耗管理和成本控制措施,使煤炭单耗下降。由于单位成本的下降,公司三季度毛利率在二季度基础上提高了2.5个百分点,至23.8%。 农村市场开拓和出口保证了水泥销量的增长

三季度公司水泥和熟料销量达到1424万吨,同比增长42%,今年1-3季度累计销量3845万吨,同比增长56%。 公司继续扩大产能规模,进一步增强华东地区主导市场的控制力,稳步扩大华南地区的产能规模,预计今年水泥产量将达到5200万吨,2006年超过6000万吨已成定局。 宏观调控对城市房地产及城市建设水泥需求影响较大,但公司通过加大中小城镇、农村市场的开拓及出口缓解了产量增长的压力。 公司水泥销售基本表现为三分天下的格局,其中国家大型基础设施建设近年来维持稳定增长,城市及房地产建设受宏观调控影响有所下降,但农村、中小城镇水泥市场需求却表现为增长态势。去年开始,政府政策向农村倾斜,农民收入提高,农田水利、基础设施建设和农村房屋建设投资增长较快,公司适时把握农村及小城镇市场的有利条件,增加了销量。 今年公司水泥出口预计达到600万吨,已占到总销售量的12%,缓解了国内销售和价格压力,按照公司国际市场进展情况,预计2006年水泥出口将增长20%-30%。 四季度盈利继续回升,明年一季度将出现低点 海螺水泥于9月下旬提高了各地区市场水泥销售价格,综合提价幅度达到5-6元/吨(3%),同时公司煤炭采购价格8月份开始下调了约5%,目前公司市场销售良好,水泥价格和煤炭价格稳定,因此四季度盈利状况乐观。 未来面临的有利因素: 四季度是华东地区水泥需求旺季,农村、小城镇市场需求旺盛;..水泥价格在低位徘徊了近一年,尽管水泥产能仍在增加,但基本上是前期未完工项目的投产,新开工项目很少,水泥供应的增加已逐步放缓,水泥价格风险越来越小。随着落后生产能力的逐步淘汰,2006-2007年水泥产能增长将大幅下降,预计明年水泥市场供求状况将好于今年,价格缓慢回升。 不利因素: 受政府对中小煤矿清理整顿的影响,近期煤炭价格回升,我们预计国内煤炭市场在今年四季度至2006年上半年将重现供应紧张价格上涨的局面。 海螺水泥煤炭采购以现货为主,合同采购也仅限于确定数量,价格则随市场波动。目前公司煤炭采购价格在下调后并未上涨,我们预计可能会在11-12月份上调,因此四季度公司煤炭成本受到影响较小,但明年上半年影响较大。 一季度是水泥需求淡季,季节性因素十分明显,水泥销量、价格都将受到影响,因此公司明年一季度盈利将出现季节性低点,但由于水泥供需状况的改善,我们预计不会出现今年一季度的微利状况。

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