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俄乌危局有利新兴市场吗dd-【新闻】

发布时间:2021-04-06 02:48:30 阅读: 来源:原液厂家

俄乌危局有利新兴市场吗?

美股周一晚受俄乌局势牵引,上周五的升幅曾一笔勾销,但收市跌幅缩窄,市况波动。港股方面,恒指周二高开后升势明显,最多曾涨416点,见23803点今年新高,收报23782点,升394点。

港股打破闷局发力上冲,亚太股市不遑多让,除了受大选因素困扰的印度尼西亚外,普遍走好。市况显示,地缘政局升温对欧美的影响,大于亚太区和其他新兴市场。从资金流向观之,风险胃纳整体未见缩减,投资者风险偏好仍高,但以地区划分,俄乌局势令人不安,欧美之失某程度上转化为新兴市场之得。关于这点,汇市发出的讯息比股市更清晰。

美元孰强孰弱?

美元汇价近期予人偏软的感觉,但美汇指数仍企于80楼上。以7月至今走势而论,G10发达国货币兑美元更全线下滑;美元疲弱,从何说起?投资者之所以有这种“错觉”,皆因新兴货币兑美元普遍偏强,地缘政局升温非但未有驱使资金撤离high-beta的新兴市场,观察汇市表现,资金更有加速流入之象。香港虽早已不是新兴市场,但港汇近期持续强势,金管局多番入市注资,跟这种趋势不无关系。

从以往经验看,市场一旦出现恐慌,尤其涉及流动性紧缩风险,美汇总会一枝独秀,兑G10发达国货币上升之余,兑新兴货币只会升得更急。换句话说,不管risk-on还是risk-off(风险偏好上/下),相对于发达国货币,新兴货币兑美元的变动都会较为“夸张”。这种特性,与新兴市场high-beta的本质完全吻合。

最近(特别是7月份)形势有变,G10发达国货币兑美元走软、美汇指数偏强,但新兴货币兑美元非但没有像过去般跌残,反而跟G10货币背道而驰;也就是说,俄乌、以巴等地缘危机升温,美元避险需求有所增加,但那主要体现于欧元和其他发达国货币相对美元的弱势;从股汇表现观之,新兴市场不仅未见资金流出,反获投资者垂青。

风险胃纳未变

由此可见,金融市场虽会因应东欧/中东局势作出反应,但地缘因素远未足以驱使资金全面拥抱安全资产,风险胃纳整体未见缩减,真正改变的是long risk(风险加仓)的焦点。最明显的迹象是,西葡希等欧元区内的high-beta市场,近期续见资金流出;beta更高但受俄乌局势冲击较小的新兴市场,却吸引资金持续流入。

类似的情况,美股亦可见一二。一些受美国本土因素影响较大的股份,近期表现乏善可陈;反观以ADR形式买卖的新兴市场股票,比如巴西石油和中移动(00941。HK)的ADRs,走势却一浪高于一浪。

联储局下周议息,耶伦近期针对科网和小型股“说三道四”之余,对提前加息的口风亦没有早前那么“鸽”。

美国CPI数据显示通胀有卷土重来迹象,且越来越多经济师就工资压力上升提出警告。地缘政局只能令风险胃纳转移,不足以改变市场long risk的态度,从这个角度看甚至有利新兴市场。问题是,这个局面能维持多久,而扭转形势的是耶伦、普京还是Mr. Market?

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