纠结的A股熊冠全球的A股

原因二：市场信心严重不足

北京安翔泰投资管理有限公司总经理黄河愿说，上周五跌停的多数个股都是前期的强势股，强势个股的大规模下跌，表明之前坚守的多方开始动摇。另外，上周新股双星新材(002585)网上定价发行的中签率竟高达65.5%。这表明，在目前大盘跌跌不休、新股屡屡破发的行情下，资金连打新的信心都没有了。

原因三：企业盈利预期扭转

崔永认为，由于2008年金融危机之后中国等新兴市场恢复较快，经济发展较快，但同时物价大涨、通货膨胀压力加大，因此国家开始出台政策进行调控，这使得上市公司未来的盈利方向开始被扭转，而政策有进一步紧缩的预期，在这种忧虑下，A股选择了下行。同时，对于此轮下跌与国际板即将推出有关的传言，崔永认为这有点牵强，因为即将回归的公司几百亿元的资金需求与目前A股20万亿的市值相比，显得不是那么大，关键是现在A股没有增量资金进去，市场“失血”是主要原因。

对冲基金押注

中国股市反弹

据《上海证券报》报道 与A股过去一个多月来的持续调整形成鲜明对比今年前几个月，海外投资人大肆增加了对中国股市反弹的押注。

根据本月提供给美国证监会的监管文件，一季度至少有10只美国对冲基金买入了超过50万份以上的富时中国25指数基金认购期权。认购期权是指投资人买入的一种权利，可在未来以某一约定的价格买入指定的证券产品。安硕富时中国25指数基金跟踪25只在香港上市的大盘H股。

华尔街专业投资人士认为，认购期权的增长，反映了投资人仍觉得中国股市下半年会有更好的表现。一旦通胀得到控制的信号出现，投资人会重新专注于中国强劲的增长前景以及内需的巨大潜力。

霸菱资产管理公司亚洲多元资产部主管杜敬创上周五表示，中国央行可能最快在第三季度末结束紧缩政策。一旦政策收紧结束，市场将会强劲反弹。

大成基金：等待最后“靴子”落地

据《上海证券报》报道 A股市场上周加速下跌，正在发行的大成内需基金拟任经理杨丹指出，经济增速减弱的担忧以及政策持续收紧对估值水平的压制，依然是高悬A股上方的“达摩克利斯之剑”。一方面，谨慎观望的投资情绪令市场资金的参与度难以迅速提升；另一方面，调控政策导致的经济回落可能致使企业盈利还有下调空间。市场将迎接最后的“靴子”落地，短期或还有下跌空间，但这正是重新布局的最好时机。

杨丹认为，政策调控效果已显现，经济与企业利润回落将逐步确认。目前，更重要的任务可能是防范经济超调风险，所以未来政策维稳甚至放松是大概率事件。企业盈利可能还会有下调空间，但这将是最后的坏消息，市场已进入了最后下跌阶段。高耗能产业出现的供给缺口将给企业带来超预期利润，而且半年来受宏观调控影响估值大幅下跌的行业将出现估值修复机会。

反复探底中 轻仓防御为上

据《证券时报》报道 上周大盘加速下跌，上证指数接连击穿了2319点至2661点的上升趋势线和年线支撑，并逼近2700点整数关。由于沪指在击破年线后运行了五个交易日，短期已基本上宣告了年线破位的有效性，并已形成了上档的反压。

大盘目前仍处于寻底阶段，我们认为，政策底不出，市场底难立，轻仓防御为当前主要投资策略。

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